Облекчаването на ограниченията на ливъридж на банките може да предизвика обрат

Писателят е някогашният ръководител на FDIC и създател на „ Приказки за пари “, книги за финансово обучение за деца

Министерството на финансите на Съединени американски щати Скот Бесент съобщи, че желае да дерегулира финансовата система отговорно. Той уточни облекчение за банките на общността и други годни области за промяна.

За страдание, той също заплати огромен банков приоритет: граници на разхлабване на „ ливъридж “-съотношението на дълга на банката към личния капитал-и премахването на тези ограничавания напълно за вложения в краткосрочни съкровища. Това би повторило регулаторните неточности, довели до минали финансови рецесии, като в същото време дава на банките мощни тласъци да купуват държавен дълг за сметка на кредитирането на частния бранш.

регулаторите от дълго време се стремят да лимитират безразсъдното потребление на ливъридж, като изискват да поддържат минимални равнища на личния си капитал. Те ползват „ основани на риска “ стандарти, които варират на финансови минимуми въз основа на възприеманата риска от разнообразни категории активи и „ коефициент на ливъридж “, което е всеобхватно ограничаване за потреблението на заемните пари от банките.

Съгласно стандартите, основани на риска, банките могат да усилят възвръщаемостта си на личния капитал, като разпределят капитала на „ безвредни “ активи, където регулаторите изискват по-ниски равнища на капитал. Способността им да манипулират условията, учредени на риска, обаче е лимитирана от коефициента на ливъридж, което е неутрално във връзка с разпределението на капитала.

Докато банковите финансови правила би трябвало да поддържат финансовата система постоянна, в предишното разпоредбите, учредени на риска, са били съществена причина за финансовите рецесии. Това е по този начин, тъй като те насърчиха банките да се натрупват в действия, които регулаторите (и банковото лоби) преглеждат като „ невисок риск “, само че в действителност бяха всичко друго.

Финансовата рецесия през 2008 година се управлява от финансови правила, които третират ипотечните заеми, в това число скъпи бумаги и деривати, обвързани с ипотеки, като невисок риск. Това подхранва жилищен балон в Съединени американски щати, че когато се срина, докара международната стопанска система на колене. Година по -късно финансовата система в Европа се насочи, защото банките нанасяха загуби от вложения в „ безвредния “ дълг на битката с страните от Европейски Съюз. Отново тези вложения бяха подтиквани от финансовите правила, учредени на риска, които третират държавния дълг като нулев риск.

В Съединени американски щати имахме щастието да имаме коефициент на ливъридж за комерсиалните банки преди рецесията през 2008 година, която съдържа част от вредите. Но коефициентите на ливъридж не се ползват за европейските банки, където финансовите правила, учредени на риска, разрешават рискови равнища на ливъридж. Като се има поради зрелищният неуспех на финансовите правила, основани на риска, регулаторите по целия свят одобриха коефициентите на ливъридж като рекордна към условията, учредени на риска. И в Съединени американски щати коефициентите на ливъридж бяха разширени и усъвършенствани за най-големите банки.

Големите банки от дълго време се оплакват, че коефициентът на ливъридж се допуска, че е заден ход, само че прекомерно постоянно изисква повече капитал, в сравнение с разпоредбите, учредени на риска, като по този метод се трансформира в обвързващо ограничаване. Но точката на коефициента на ливъридж е да се сътвори минимална финансова база като инспекция против несъвършените стандарти, учредени на риска. Ако прекомерно постоянно е обвързващо, това допуска, че съотношенията, учредени на риска, би трябвало да бъдат засилени, а не че коефициентът на ливъридж би трябвало да бъде отслабен. 

Големите банки също настояват, че коефициентът на ливъридж изисква непотребен капитал против пари, държани в сметките на федералния запас и вложенията в скъпи бумаги на съкровищницата, които се третират като нулев риск според разпоредбите, учредени на риска. Това погрешно характеризира коефициента на ливъридж, всеобхватно ограничаване при потреблението на лост на банките за финансиране на всички свои заеми и вложения. Неговото 5 на 100 минимално условие за личен капитал може да наподобява високо за дълга на Министерството на финансите, само че прекомерно ниско, да речем, за заеми за развиване на парцели. Във всеки случай дългът на Съединени американски щати не е „ без риск “, защото последните пазарни условия направиха мъчително явни.

Bessent съобщи, че премахването на всички финансови условия в краткосрочните съкровища може да понижи ставките си с 0,3 до 0,7 процентни пункта. Вярно е, че това би осигурило мощен тласък за банките да купуват повече държавен дълг, като по този метод понижават доходността. Но евентуално също ще пренасочи капитала от частния бранш в обществени каси. Далеч от увеличението на наличността на заеми за поддръжка на икономическия напредък, той може да послужи като спирачка, защото повече банкови активи ще се реалокират в T-Bills или ще седят бездействащи в сметки на Фед, където банките могат да получат лесни облаги. 

Всяка мярка за понижаване на разноските за лихви по националния дълг на Съединени американски щати звучи изкушаващо, само че е по -добре да се понижат дефицитите, в сравнение с да отслабват банковите финансови правила. Съобщава се, че Фед, самостоятелна организация, която би трябвало да напише новите правила за капитал, не е склонна да освободи дълга на Министерството на финансите. Ако това стане, тя би трябвало най-малко да ограничи сумата, която може да бъде освободена. Той също по този начин би трябвало деликатно да прегледа прецедента на потреблението на банкови финансови правила за справяне с фискалните провокации. Това може даже да е по -опасно от самото освобождение.